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＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
MoneyDJ新聞 2014-11-18 13:14:30 記者 郭妍希 報導
在垃圾債(又稱高收益債券)投機市場享有盛名的Martin Fridson現在非常憂心，認為垃圾債最快2016年就可能內爆(implosion)、1.6兆美元的違約潮即將來襲！(Daily Wealth 17日報導，Fridson上週在該媒體於多明尼加舉辦的投資會議上指出，垃圾債市場最快2016年就可能內爆、且災難可能延續到2019年。)
根據Fridson最基本的假設，以過去的歷史循環來看，他認為這次的垃圾債內爆事件總計會有1.6兆美元的投機級別債券違約潮。Fridson曾在10月接受「Stansberry Radio」電台專訪時指出，目前高收益債的平均殖利率大約為6%，長期平均值應該是9.5%；他認為，高收益債的殖利率有很高的機率會在未來5年內回歸到長期的平均值，這會壓低債券價格、進而侵蝕投資人的報酬率。

DD 這個詞在投資和創業界真的是到處都可運用，可以說是無處不DD，好像開會吃飯，打屁聊天，都是隨時DD。從第一次見面簡報，到創業家在某次酒酣耳熱下，被創投問出的真心話，也是投資與否的原因之一。總之，記得就像是和客戶熱絡，但客戶還是客戶，投資人還是投資人，不要得意忘形，說了不該說的話，影響投資決定，就不好了。這個DD的過程，你可以想像是談判桌的向外延伸，一通電話也很重要的，隨時要準備臨時回答問題。另外創投做DD時，也有很大部分是在Google上做，你公司的豐功偉業，或是不好的記錄，甚至惡意的網路攻擊，一小段沒有前後文的 tweeter 或 Weibo，都會列入記錄。所以如果發現網路上有不實言論，一定要做回應。
DD是合約簽訂前的投資風險評估活動

當然正式的Due Diligence 是指對一份合約在簽定前，通常是買方，所做的可行性評估報告。現今一般運用在與投資相關合約上，最常見的情境就是創投要準備投資你的公司之前，或是某公司欲收購前，進行的一系列投資風險評估活動。在LOI簽訂後，創投和你會針對你的題目，市場，客戶做廣泛的討論，其中一般也會要求你提供公司資料和財務相關報表，試圖更了解你的公司和商機，不過因為雙方仍在談判中，多少在提供資料上會有所保留，一直到term sheet完成討論，雙方簽字後，就會進入正式DD的流程。
這個DD評估報告也可擴大解釋為調查加上研究，簡稱調研。說它是評估，不如說是查帳，稽核等事情的綜合體，等到你真得收到了DD的要求，不管是要你自行提供附書面證明的回覆信，還是投資方派專人到你的公司來現場作業，都很像衣服被脫光光，然後被當眾品頭論足的感覺。基本上，因為一切都要有書面證明，而且有交叉比對，想要作假是不太可能的。
那麼DD到底是看什麼東西呢? 我們來看以下的一個例子，別忘了所有答覆都要有附上證明文件:
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公司一般事項:
1, 請列表公司部門和組織架構。
2, 請提供公司目前總股數，股權結構，優先股，股東名冊，歷年增資記錄，公司登記，章程，及相關公司法律文件。
3, 過去三年董事會及股東會記錄。
4, 公司經理人，董事，股東和公司簽訂的任何合約。
5, 歷次增資投資條件書，包括Stock Purchase Agreement，Investment agreement。
6, 股東或董事與公司資金往來之合約與証明。
7, 任何股票買賣及交易紀錄。
8, 公司歷年來發出股票選擇權(Options)，購買權證(Warrants)，數量，價格，有效期間，到期日期，所有人名冊及合約內容。
9, 政府核准的商業登記，營業執照，特許業務等証明文件。
10, 任何與政府合作，或商業往來的合約。
財務相關事項:
1, 請提供三年內會計師簽證後的財務報表，及會計師姓名。
2, 最新當月或當季(未簽證可) 的財務報表。
3, 提供前二年年度預算及執行成效。
4, 三年內提供給董事會的財務相關報表。
5, 三年內的資本支出列表。
6, 逾期應收帳款列表。
7, 三年內與簽證會計師或稽核所有書信往來。
8, 未來三年之財務預估及預算編列。
合約相關事項:
1, 所有借款合約，包含銀行、股東、和個人往來。以及個別的繳款細節及抵押物。
2, 銀行信用額度證明文件。
3, 任何資產租賃契約。
4, 公司過去十年資產採購清單及合約，包含資產報癈處理的所有相關文件。
5, 公司所有房產，地產，所有權狀及抵押狀況。
6, 所有其他公司與公司合資，共有，顧問，共同管理的相關合約及文件。
7, 公司前二十大客戶合約，以及所有相關往來文件，包含購買項目PO列表，服務清單等。並請估計每個客戶對公司的收入貢獻金額。
8. 公司或個人之相關競業條款，使用和限制範圍。
9, 所有經銷商，通路，合作夥伴(Partner) 或加盟公司(Affiliate) 的合約安排相關文件。
10, 任何合約明定某個人，公司法人對公司資產處份權，參股權等條的。
11, 列表所有因NDA協訂而不能揭露的合約及相關文件。
12, 任何合約中明列公司參與，未在上述合約清單中列舉。
智慧財產相關
1, 列表所有的商標(trademarks)，服務商標(service marks)，著作權，申請中專利，已獲得專利證明，所有相關文件及證明。專利申請時進行的專利侵權搜尋相關文件也一併提供。
2, 列表說明公司目前已上市，正在開發，及以往重要產品之:
a, 開發者姓名，規格書，設計書，開發文件及測試計劃。
b, 開發者如已不在公司，包含外包人員，是否有簽著作權規屬及保密協定。
c, 產品是否有經由技轉而來，技轉合約是否對所有權有規定。
d, 產品是否有使用開放源碼(Open source)，所佔比例如何。
e, 產品是否有公開的測試報告，評鑑，網路報導等。
3, 未註冊之商標或服務，第一次公開上市的時間。
4, 所有合約或文件有關公司智財權銷售，授權，租賃，轉移等。
5, 公司員工及合作夥伴的保密協議相關文件。
6, 歷年來每一份產品銷售後，客戶的使用權協議(End User License agreement )，或相關的產品著作權聲明協議影本及正本。
7, 任何有關公司智慧財產的討論，爭議，侵權疑慮的相關紀錄及文件。
8, 過去兩年公司所有對外產品介紹的文件。
9, 過去兩年內所有產品開發日誌，歷史源碼code tree記錄，維護記錄，除錯記錄等。
10, 和ISP機房業者的合約。
保險相關
1, 所有公司資產，員工相關的保險機構，保額，保單內容，申保記錄等。
法律訴訟相關
1, 過去五年公司不論直接或非直接的被起訴或判決的法律事件記錄。
2, 列出所有目前正在調查，尚未起訴但有可能起訴的所有案件。
3, 列出公司所有的律師或法務代理人。
4, 過去所有和解案件的和解書。
員工相關
1, 員工，經理人，顧問，工讀生，外包人員，和公司簽訂的任何書面合約，包含黃金降落傘條款。
2, 除標準勞健保外，員工是否有特殊福利，權利，福委會或工會組織之相關文件。
3, 每一員工之資遣費用計算。
4, 過去三年內，全公司員工、顧問、工讀生、外包人員、包含己離職者之列表，詳列到職日，離職日，工作內容，職級，薪資，對公司重要度。
5, 計算過去三年員工平均在職時間，及平均薪資。
6, 歷年改版的員工手冊
7, 列表歷年來公司與員工之法律訴訟。
政府相關
1, 過去三年報稅記錄及表格。
2, 過去國稅局查帳記錄。
3, 任何政府專案包含 SBIR及任何科專計畫之執行及帳務記錄。
4, 是否有任何行政處分，強制執行的記錄。
產品服務相關
這裡也會問一些你的產品或服務特定相關的問題，例如:
1, 網站平均流量，最高流量，回訪率，會員數，Active會員數，成交量等等。
2, 硬體產品，規格，各國認證，出貨量等等。
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要注意的是，如果和其他第三方有簽NDA保密協議，你可以在DD中不提供合約影本，只要描述內容即可，有些NDA裡規定連客戶名稱都不得洩露，那就請你不要洩露，要留意。( NDA : Non Disclosural Agreement )
這個DD例子中的檢查事項，如果沒有就是沒有，沒有資料就是沒有資料，沒有關係的，DD主要是要讓投資人多了解你的公司，盡量據實詳細回答，寧可不答，也不要說謊。其實如果你個公司是守法好好經營，一切都有依照公司章程好好經營，開發產品也確實按步來，回答這些DD列表不是問題，只是答案未必好看。不過老實說，如果樣樣都好，財務報表也漂亮，那還需要投資嗎？如果真得樣樣好，那肯定這份DD一定白做，投資人早就高價出手了。
其實DD最主要的標的物還是人，如果DD的對象藉故拖延不配合，就會引起投資人的疑慮，這比答案不好還差，投資人最看重的就是人了，要切記。另外DD可能有2nd Pass，就是同樣的問題過一陣子再問第二次，很離譜不過有可能。
當然這份DD也有可能只是行禮如儀，做做樣子，真正最重要的還是談判桌上的terms的討論，如果雙方都滿意投資條件，DD結果只要不要差太多，一般都會OK的。

作者：徐俊明 2002/11

傳統的會計或財務教科書中總會提起企業會出現「盈餘操縱 (Earnings Manipulations)」的情況，上課時老師多半是輕輕帶過這個 "老掉牙" 的問題，讀者也就簡略地閱覽，"認識" 了這個名詞。
實務上雖然出現的不少企業操控盈餘的真實案例，但可能是成立的案件較為零星，所引起的迴響程度似乎不怎麼熱烈，直到 2001 年多家巨星級公司的盈餘操縱大戲在美國資本市場的舞台上演後，出現恐慌性賣壓，才普遍受到重視，而這些戲碼的劇情錯縱複雜，甚至連大學會計科系的教授也落入企業作帳的迷魂陣中，此時大家才回到傳統的會計基本面，探就原因及擬訂對策。
以下簡介常見的盈餘操縱方式，但其中許多手法是違反「一般公認會計原則 (GAAP)」，事實上，如果金額重大，獨立的會計師審閱時大多會發現此種情況並要求改善。
From：中興大學財務金融學系 財經專題

一、銷售

1. 寄銷或代銷列為銷售：

就「一般公認會計原則 (GAAP)」而言，寄銷不應認列為營收，要等到出售給最終消費者，才能視為收入；但有些企業卻會將寄銷列為收入，虛報業績。



電腦遊戲軟體廠商與通路商簽訂契約銷售產品，交付產品後屬於商品寄銷，但有些業者卻將此列為銷售，年終時又未將契約提供給會計師查核，虛列了營業收入。



          2.存貨列為海外子公司銷售：
當企業銷售狀況不佳，將存貨列為海外子公司的銷售，由於海外關係企業間的業務查證困難 (或由海外會計師查閱)，短期內難以發現問題。



台灣中強電子公司 1998 年對其海外子公司之存貨及應收帳款未給予適當評價，1998 年前三季公告仍有不錯的獲利，但年度決算卻出現 $33 億的虧損，消息一公佈，其股價立即重挫。



         3. 關係企業營收：
母、子公司實質上是同一個經濟個體，為顯示該經濟個體的財務狀況與經營成果，期末必須編製合併報表。但實務上，企業可能隱瞞母、子公司 (或與關係人) 的交易狀況，甚至以關係企業假作交易。



美國恩隆 (Enron) 公司成立於 1983 年，原為一家德州休士頓的瓦斯公司，之後該公司逐漸增加其他能源交易業務，並於 1999 年設置網站交易平台，行業別包括了天然氣、電力、基本金屬、紙漿、塑膠及光纖寬頻等項目，成為全球第一大能源交易商。
恩隆公司的財務長 (Andrew Fastow) 擅長於金融交易 (主要投資於利率衍生性商品)，並利用其合夥事業投資從事複雜的交易，粉飾公司財務狀況，主要的操作如下：
‧1997 年透過關係企業 Chewco 投資於 JEDI 合夥公司，但恩隆卻漏列這兩家企業的財務資料。
‧1999 年利用 100% 的子公司 LJM1 與恩隆對做交易，移轉恩隆的轉投資風險，但也漏列了 LJM1 企業的財務資料，未併入恩隆，膨脹了公司的整體營收。
上述做法係為了隱藏鉅額負債，未充分將負債揭示於財務報表上 (利用「特殊目的個體 (Special Purpose Entity)」不必將負債列入資產負債表中之規定，專家估計恩隆實際負債金額約 400 億美金，但報表上僅能看出 $130 億)，亦未公開其關係企業之間的交易及利益輸送，讓投資人誤以為恩隆業績快速成長。
恩隆 2000 年報表上的營業額突破了 1,000 億美金，股價最高為 $90，但 2001 年市場傳出恩隆的假帳問題，其股價便迅速下跌，同年 11 月 28 日標準普爾 (S&P) 公司將恩隆之信用評等列為 "垃圾"，股價暴跌為 $0.61，幾天後 (12 月 2 日) 恩隆即宣告破產。



但目前台灣的母、子公司若為不同行業，不需編製合併報表，投資人不易瞭解該經濟實體的財務狀況及經營成果。
               4.代收款列為收入：
將代收款列為收入可製造業績成長的假象。



默克 (Merck) 製藥公司為美國道瓊工業指數的「藍籌股 (Blue Chips)」，默克旗下的美可保健公司 (Medco Health Solutions) 自 1999 年起將消費者支付給藥局的自付額美金 141 億列為營業收入，但美可保健並未實際收到該筆款項 (2001 年美可保健的營收為美金 297 億，佔默克總營收的 59%)，雖然美可保健也相對提列支出科目，但卻讓人誤以為公司業務成長。



            5. 將預收款、訂金及保證金等列為收入：
預收款、訂金及保證金屬於負債科目，有些企業為了美化帳面，將這些科目虛列為當期收入；雖然明年度的收入減少，但今年度對股價具有正面效果。
            6.提前認列完工或服務進度：
由於有些企業的施工或提供服務的專案跨越不同年度，有些企業為了調節帳面上的獲利狀況，刻意增加投入成本之金額，加速完工進度 (實際進度較慢)，再增加整個專案的收入認列。
            7.將業外收入列為銷售收入：
公司將業外收入 (如佣金收入、技術報酬金、權利金等) 列為業內收入，例如流通業者或技術供應商常使用這種手法，目的是為了讓人以為本業具有成長，並美化相關的營運績效比率。
不過，將收入區分為業內及業外並不見得適宜，台灣所採用的損益表學習日本的格式，將收入區分為業內及業外，但經濟環境大幅變動，許多企業的營收來源廣泛，其中不少係來自業外，現階段實務上常見的業外收入係來自子公司的營收。



亞洲光學公司主要業務為研磨鏡片及生產雷射測距儀，母公司設於台灣，實際生產則位於中國大陸。該公司 2001 年之本業盈餘為 0.63 億元，業外盈餘為 4.2 億元，而業外盈餘主要係來自大陸；事實上，這種情況並不意外，但主要獲利來自業外盈餘，容易令人以為盈餘品質不佳。



              8.將委託加工假作為銷售，加工後再買回：

真實情況：A 購買原物料 $100，以 $10 之費用委託 B 加 (代) 工。

 記帳方式：A 銷貨 $105 給 B，向 B 進貨 $115。

A 廠商虛列營收。
             9. 膨脹銷售金額：
利用下列方式說明：

A 出售給 B，B 出售給 C

 B 出售給 A，A 出售給 D

A、B 為同業 (甚至是關係企業) 且交叉下單，彼此膨賬業績。
二、銷售貨退回與折讓

1. 不認列銷貨退回：

客戶退貨後公司不願列為銷貨退回，將退回的貨品作為存貨或固定資產。



L 機械生產商出售一批價值昂貴的機器被客戶退貨，影響其營收甚鉅 (會進而影響股價)，因而將退回的機器列為固定資產 (記為買入固定資產)，以免業績不好看。



          2. 延遲認列銷貨退回之時間：
客戶退貨後，公司先不驗收，將銷貨退回延遲至下一期才入帳，或是與客戶事先約定，下一年度再退回；不過，如果銷貨退回的金額不高，其實影響並不大。
三、銷貨成本

1. 低列進料成本：

公司或大股東補貼進貨廠商進料差價，以提高獲利，藉由股價上漲獲利來補貼所支付的成本。實際上，公司的獲利能力要比帳面差，此種方式有損長期投資股東之財富。
          2.將成本灌入在製品中，低列實際成本：
就一般製造業而言，在製品的項目繁多，完工比率須透過專業認定，且盤點困難；因此，有些企業將已完工出貨之進料成本放置於在製品的科目中，或改變固定成本分攤至存貨的方式，未將成本結轉至銷貨成本，以便美化盈餘。
四、營業費用與折舊費用

1. 以股票分紅抵償薪資費用：

由於台灣將員工股票分紅列為稅後盈餘之項目，一些公司以股票分紅方式壓低薪資，成本低當然帳面的獲利也就較佳。
          2.修繕費用資本化，不認列為費用：
公司修護設備可以增加產能或延長耐用年限者，此種費用可視為資產，逐年折舊攤銷，即所謂的「資本化 (Capitalization)」。而一般修護若僅能使設備維持正常運作，並不能增加產能或延長耐用年限者，則應作為當期費用。當公司的修護費用龐大時，公司若 "判斷" 該修護增加資產效能，將其「資本化」將可降低當期成本，美化盈餘。



世界通訊 (Worldcom) 公司為世界第二大長途電話公司，該公司將其線路及撥接費用資本化，金額高達 $38 億美金，低估費用、虛列盈餘，2002 年成為美國國會調查對象。



         3. 費用認列為遞延資產：
公司將應認列之費用作為遞延資產，分年攤銷，以降低成本、增加獲利。
         4. 延遲成本、年終獎金之認列時間：
公司本期發生之成本到下一期才認列，可美化本期盈餘。
        5. 低列折舊費用：
公司若具有眾多或昂貴的實體資產，每年會有可觀的折舊費用，公司可採取兩種方式使折舊費用下降：
＠延長資產耐用期限
＠高估資產殘值
折舊費用降低便美化了盈餘。



一些民航公司因營收不佳，將飛機之使用年限 12 年調整為 18 年，以減輕帳面上的折舊費用。






美國 Waste Management 公司從事廢棄物處理之業務，該公司因不當延長了垃圾車及大型鋼製垃圾容器的折舊年限，淨利因而較為亮麗 (1999~2001 虛增了約 $7.16 億美元)，在 2002 年遭國會調查，公司股價隨之下跌。



五、業外收入與支出

1. 投資利益及損失：

舉例而言，A 公司大股東持有 B 公司股票，該股東在行情不錯時將 B 股票出售給 A 公司。
         2.  處分資產之利益及損失：
有些公司出售設備 (給關係人) 後，再予以買回但實際上並無移轉行為；此一動作在損益表上為處分資產利益、在資產負在債表為買入資產，對獲利數字有所助益。



美國川普公司 (Trump Hotels & Casino Resorts) 從事旅館及賭場業務，該公司 1999 年第三季所宣佈的「擬制性盈餘 (Pro Forma earnings)」的金額高於分析師的預測，但其原因是將不尋常所得 17.2 百萬美元納入計算，卻扣除一項 81.4 百萬美元的部門停止營業之費用，高估了「擬制性盈餘」。
美國證管會在 2002 年 1 月下令川普公司停止宣佈「擬制性盈餘」，並指責川普公司明知卻發布誤導投資人的消息，違反聯邦反詐欺法。



          3. 存貨跌價損失：
當公司產品的生命週期較短 (例如科技或時尚產品)，且產品滯銷，則會發生跌價損失；有些公司因而隱藏此種損失，以免當期獲利狀況過差。這種作法其實存在著僥倖的心態，希望下一期產品的銷售能夠好轉，盈餘就不會那麼難看；不過往往事與願違，過時產品多半難以出售，以致於日後需提列大幅損失。



旺宏電子於 2002 年 7 月宣佈調降財務預測，稅前淨利由原先預計的新台幣 1.27 億調降為虧損 96.6 億，其中存貨損失高達 20 億 (跌價損失由 1.67 億元調整為 21.63 億元)。



                    4. 匯兌損益：
當企業在海外設立子公司，將會因匯率的變化而產生匯兌損益。例如當本國貨幣貶值，海外資產則相對增值，如果不處分資產則具有未實現利益 (記入股東權益中的累積調整科目)，但有些公司卻假作處分資產產生利得，以增加盈餘。
六、資產之處理

1. 應收帳款：

一些企業應收帳款的問題歸納如下：
＠客戶之貨款遭到 (業務員或財務人員) 挪用。
＠估計壞帳損失提列不足，不沖銷倒閉客戶之帳款。
          2. 短投改長投：
公司短期內投資股票之利益 (損失) 應列入損益表中，但若股價大跌，淨利隨之下降；但公司若將這些股票轉為「長期股權投資」，僅列入資產負債表 (股東權益) 的減項，不須在損益表中揭露，不會影響當期損益。一般股東若不仔細研究，也就不會抱怨盈餘過低。
         3. 固定資產：
公司利用固定資產美化帳面的常見方式如下：
＠虛列資產：有些公司受國外廠商委託開發商品 (例如模具)，且國外廠商已支付了開發費用，所有權應屬於委託人；但受託廠商卻將商品列為本身資產，虛報資產總額。
＠高價資產：公司以高價向特定人 (如關係人或負責人之人頭公司) 買入資產，有圖利或掏空公司資產之嫌。



台灣×鳳公司為上市食品股，原從事水果罐頭業；1994 年該公司董事長的長子 H 先生出任總經理，上任後朝向冷凍食品及營建業發展，但業績未見顯著改善。由於 H 先生將個人建設公司位於台北信義計劃區 5,000 多坪的土地，以 4 億多元轉售給×鳳公司 (轉賣之價差約數千萬元)，推出了超高級住宅，但案子推展的並不順利，部份股東認為土地價格過高而不滿，引發了委託書爭奪戰。



另一種狀況是公司過去以高價買入資產，但資產的市價下跌，但公司卻不願提列損失，利用關係企業以高價向母公司買入資產，以便膨脹獲利狀況。



美國亞利桑那浸信基金會 (BFA) 於 1980 年代向教會會友募集資金，承諾將一部分獲利協助當地牧師。BFA 投資了不少不動產開發案，但其中有許多案子賠本；BFA 的管理者因而將這些不動產高價賣給關係人 (前任董事長) 所擁有的 ALO 公司，但實際上並未真正賣出，只是為了避免提列投資損失。此宗財務報表弊案直到 1998 年才報發，1999 年 8 月亞利桑那州政府命令停止促銷該基金，幾個月後 BFA 申請破產，會計師則被控涉有教唆詐欺之嫌。



              4. 無形資產：
有些公司因擔心研發費用過高而影響獲利，因而將研發工作交給非關係人 (實質上為關係人)，待開發後再買入專利權，分年攤提；如果此種研發的確是產品 (服務) 的改良或開發，其實也無可厚非，但若買入的專利權根本沒有創新性或市場性，就有可能是圖利公司的當事人，甚至是掏空公司資產的手法而已。
另外，有些公司在買入智慧財產權或從事購併 (商譽) 之後，故意將無形資產攤提時間拉長，而且未定期評估無形資產的價值變化，遇有折損時，亦不沖減或沖銷，低列了費用。
七、結語
下圖歸納前述的操縱盈餘方法，其中許多是違反「一般公認會計原則 (GAAP)」，超然獨立的會計師在審閱報表、進行查證時，多半可發現金額重大、具有缺失的項目；但其實較棘手的是有些手法符合「一般公認會計原則」，公司利用「盈餘管理」來美化帳面，會計師也只好出具「無保留意見」，一般投資人在閱讀財務報表及附註時，無法洞悉公司之意圖，未能發現其中的潛在問題，逕而進行投資，風險隨之增加。

最容易因聯準會(FED)調高聯邦基金利率而受害的亞洲經濟體是誰？國際研究機構Capital Economics認為，新加坡、香港這兩個亞洲相當富有的經濟體，恐怕最易受到打擊，讓許多人跌破眼鏡。
CNBC 12日報導，Capital Economics新興市場經濟學家Daniel Martin在接受專訪時表示，香港、新加坡的利率與FED掛鉤，而且是該機構追蹤的國家中，僅有的兩個同時面臨「信貸成長飛快」、「匯率缺乏彈性」雙重問題的國家。 (  會加重利息負擔 ，且競買美元還債競高美匯)
Martin認為，由於新加坡、香港的匯率缺乏彈性，他們的利率(目前分別為0.21%、0.41%)可能會因FED升息而驟然跳升，這可能會讓習慣多年低率環境、且貸款過度的人措手不及。

新興市場爆發10餘年來最嚴重的資產拋售潮，印度央行總裁拉加恩日前將矛頭對準美國聯準會（Fed），指其為罪魁禍首。國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德出面打圓場，呼籲值此全球金融體系面臨動盪蔓延的威脅之際，各國央行應加強合作。拉加德周二準備於倫敦理查．迪姆布雷比講座（Richard Dimbleby Lecture）發表的講稿中指出，全球利益關係人「應負起共同責任，管理這個高度聯結世界中的複雜管道。」 換言之就是「所有貨幣機構密切合作，尤其要留意自身政策可能對其他其他國家造成的衝擊。」．．．．．．
國際貨幣制度是指支配各國貨幣關係的規則，以及國際間進行各種交易支付所依據的一套安排和慣例，採取的措施和建立的組織形式的總稱。換句話說，國際貨幣制度是指世界各國為了適應國際貿易和國際收支的需要，各國達成協議在貨幣方面所制定的一套法令規章。
各國政府為了順利清算國際間各種交易活動的債權、債務關係，所依據的一套安排和慣例，必須具備三項內容：國際儲備資產的確定、匯率制度的安排和國際收支的調節方式。茲說明如下：

一般說來，中小企業可以開拓的利基市場有以下五類：
　　自然利基市場。為了追求規模經濟效應，很多大企業一般採用少品種、大批量的生產方式，這就自然為中小企業留下了很多大企業難以涉及的"狹縫地帶"，這些"狹縫地帶"即為自然利基市場。很多中小企業正是選擇這些自然利基市場投入經營，在與大企業不發生競爭的情況下成長起來的。