創易分享

2015Q2全球各主要市場的最新看法與經濟數字預估值出來了，以下為對俄羅斯市場的分析供您參考: 

1.  如之前預估，俄羅斯2015年初步向衰退，整年度GDP將衰退4-5%，低油價導致俄羅斯境內投資低迷，並影響了國內勞動市場。

2.  歐美國家的經濟制裁與地緣政治風險導致俄羅斯資本支出下滑，並限制了俄羅斯銀行在歐美金融市場的活動。就目前來看，當明年俄羅斯貿易出現改善時，俄烏之間的地緣政治緊張關係如未能有效改善，將有可能阻礙俄羅斯的復甦，使反彈失速。

3.  去年下半年快速貶值的盧布使得通膨年增率衝到了15%，吃掉了實質可支配支出，也減弱了消費；預期今年內需將下滑近10%。儘管如此，也預期近期盧布走強，以及近似回穩的油價與需求壓力下降，將促使通膨年增率於年中時下降。此外，預期通膨年增率於今年12月下滑至11%，並於明年進一步下滑至6%。

4.  由於盧布走強，俄羅斯央行有能力開始調降利率，使主要政策利率下降至14%。俄羅斯央行已傳達明顯的訊息，因預期通膨率走緩，寬鬆政策將持續。因此，我們預期俄羅斯政策利率至今年底將降至10%，而2016年將進一步降至7.5%。

5.  未來數月，俄羅斯與烏克蘭之間的緊張關係仍將成為主要下跌風險的來源。