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2014-12-30 經濟日報 記者／陳昱翔

i6大陸熱賣+春節提前拉貨 單季營收估增四成 / 明年調體質 每股純益上看6.33元

PCB大廠台郡（6269）今年第3季受惠美系智慧機客戶大量出貨，營收與獲利都較第2季增長，法人預估，第4季步入產業淡季，但客戶需求不減，可望帶動台郡本季營收季增四成，預估單季每股純益上看3元。今年iPhone 6熱銷，帶台郡下半年業績顯著回溫；今年11月營收18.7億元，月增22.1%、年增3.1%，創歷史新高紀錄，營運開始回穩;  法人預估，iPhone 6在中國大陸銷售力道有增無減，加上歐美耶誕節與春節提前拉貨效應，可望帶動台郡第4季營收約達45億元，季增44%，毛利率與營業利益率將分別攀升至25.1%、18%，單季每股純益約3元，將較第3季1.62元倍增。( Apple 大陸大賣是 2014 Q4 的事 )

巴克萊資本證券昨（14）日指出，iPhone第四季拉貨（sell-in）量頂多9,000萬支，很難再有上調空間，意味著蘋果供應鏈利多題材已暫告一段落，因此，全面調降包括鴻海 （2317） 、F-臻鼎 （4958） 、瑞儀 （6176） 等3檔個股在內的蘋果供應鏈投資評等。

這也是近期首家調降蘋果供應鏈投資評等的外資券商，巴克萊資本證券明年科技股的佈局策略已轉向具防禦性的標的，如：台積電 （2330） 、聯發科 （2454） 、矽品 （2325） 、和碩 （4938） 、台達電 （2308） 、可成 （2474） 、大立光 （3008） 等。 

台郡在民國 86 年 12 月創立，工廠在 87 年完工，那年要準備投產軟式印刷電路板(俗稱軟板)之際，才發現同業已擴增到 26 家之多。因為競爭對手突然增加，產品價格變得很亂，台郡一起步就面臨這種殺價競爭的局面。而那時經營團隊預估，為了要渡過這段陣痛，公司資本額可能要從原本的2億元，增加到3 億元。幸好有過幾次創業經驗的鄭明智判斷，那個數額可能還不足以支撐整個公司的成長，進而早早把未來增資的需求規劃好。也因為如此，台郡在創業初期能夠一連賠累三年，到 90年才轉虧為盈，更進一步在91年獲利三級跳，順利在9 2年推動公司股票上市。

2014年8月7日

蘋果新一代iPhone 6傳將在9月9日發表，蘋果供應鏈拉貨潮逐步(啟)動，台郡公布7月營收8.2億元，月增5.1%、年減18.07%，法人指出，主力客戶蘋果拉貨時點，比去年晚了近2至3個星期，預估8月營收可望大幅跳升，9月可望比8月成長，今年將呈現逐季成長態勢。

iPhone 6即將在下半年問世，法人指出，台郡 (6269) 連續性高階製程將於今年6月底前陸續到位，第3季用於量產新品，預估5月起營收將逐月增加。台郡4月營收偏低，6.07億元，月減26.73%、年減11.19%，表現低於外界預期，台郡累計前4月營收31.18億元，年增2.69%。台郡首季營收25.11億元，比去年第4季衰退50.59%，年增6.72%，毛利率12.42%，和去年第4季過20%相比，大幅下滑；台郡首季稅後純益1.85億元，每股稅後純益0.92元。

法人指出，上半年主力客戶產品處於轉換過渡期，出貨向來偏低檔，存貨調整都在預期內，預估5月起營收將逐月增加，第1季毛利率偏低，也是因為規模沒有放大所致，預料首季將是今年谷底，新投資的連續性高階製程，將於第3季量產。

高盛表示，預期台灣軟板公司的收入將繼續成長，來自行動設備出貨量增加。此外，由於有些軟板廠商營業利益率僅剩個位數或虧損，認為未來12個月，行業供應過剩和價格競爭態勢會減緩。

外資高盛證券出具報告指出，受惠行動設備出貨成長，台灣軟板廠營收將持續增加，看好F-臻鼎 (4958) 競爭優勢，目標價從87元調升至90元，但保守看待台郡 (6269) 。針對臻鼎，高盛看好其在產業的旗艦地位，競爭優勢包括擁有高成本效益、具規模的產能，及後端裝配穩定的成品率，評等維持中立，目標價從87元調升至90元；另外，看好可穿戴裝置的貢獻，調升2014年至2016年的每股盈餘預測，調升幅度約在26%至28%。

蘋果概念軟板廠台郡科技 (6269) 在2013年全年的營收以及獲利同步改寫歷史新高，其經會計師簽證的2013年財報稅後盈餘19.28億元，每股稅後盈餘並達9.64元，其獲利成績單並未達市場原預期在2013年賺回1個股本的標準。

台郡科技受到去年獲利成績遜於預期影響，早盤以88元低盤開出，較昨日下跌2.9元。