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MoneyDJ新聞 2014-11-18 13:14:30 記者 郭妍希 報導

在垃圾債(又稱高收益債券)投機市場享有盛名的Martin Fridson現在非常憂心，認為垃圾債最快2016年就可能內爆(implosion)、1.6兆美元的違約潮即將來襲！(Daily Wealth 17日報導，Fridson上週在該媒體於多明尼加舉辦的投資會議上指出，垃圾債市場最快2016年就可能內爆、且災難可能延續到2019年。)

根據Fridson最基本的假設，以過去的歷史循環來看，他認為這次的垃圾債內爆事件總計會有1.6兆美元的投機級別債券違約潮。Fridson曾在10月接受「Stansberry Radio」電台專訪時指出，目前高收益債的平均殖利率大約為6%，長期平均值應該是9.5%；他認為，高收益債的殖利率有很高的機率會在未來5年內回歸到長期的平均值，這會壓低債券價格、進而侵蝕投資人的報酬率。

Fridson還說，若以歷史經驗來看，未來五年內，高收益債的報酬率應該會略呈負值。在最壞的情況下，高收益債的殖利率恐怕會比美國10年期公債殖利率高出10個百分點，倘若如此，投資人將損失大筆資金。目前垃圾債的違約率仍維持在約2%。Fridson預期，在垃圾債市場內爆之際，違約率可能會飆升至超過8%。

油價重挫，使得能源債券價格近來重挫、令其殖利率攀升至逾一年高，已讓垃圾債市場蒙上一絲陰影。

英國金融時報11月10日報導，投機等級的能源債券過去一個月遭全面拋售。根據巴克萊(Barclays)的數據，全球總值1.3兆美元的垃圾債市場中，能源相關債券的佔比多達15.7%，遠高於2004年的4.3%。Payden & Rygel高收益基金經理人Sabur Moini表示，沒有人能避開能源產業，每一位高收債經理人手上都擁有許多能源債券。

隨著油價重挫，債臺高築的能源業者恐怕會掀起一波債務重整潮，進而導致能源債券遭到全面拋售。巴克萊統計顯示，過去一個月以來，能源債券的報酬率為負1.3%，為垃圾債中表現最差的類別。 

美國發行投機等級債券的企業現在負債累累、已接近2008年初金融海嘯爆發前的水位，德意志銀行日前才剛警告，這些企業的成長速度雖快、但卻還是不足以償付貸款。垃圾債殖利率目前仍持續在歷史低點附近徘徊，在這種環境下，債券投資人務必要更加留意垃圾債背後隱藏的風險。

彭博社報導，德意志銀行策略師Oleg Melentyev 、Daniel Sorid 11月7日在研究報告中估計，發行投機等級債券的企業目前背負的債務規模約為息前稅前折舊攤提前盈餘(EBITDA)的四倍之多，接近2008年的水準，即便其現金流量成長了12%。根據美國銀行的指數資料，垃圾債券的殖利率在2008年達到22%的頂峰之後，目前已下滑至6.36%；垃圾債殖利率曾在6月23日下滑至歷史低點5.7%。