創易分享

          所謂的POS即是端點銷售系統（Point of Sales），是屬於工業電腦（IPC）產業的一環，而POS主要的功能為在商品交易或買賣的過程中，買賣雙方能夠透過前檯的自動化設備及週邊設備，如：電子收銀機及讀碼機等系統，然後將商品銷售的金額、數量、交易明細收等各項買賣資訊集中傳輸到後檯電腦或網路伺報主機內，再透過應用軟體對進行統計及分析，所分析及統計出的各項進貨、銷貨、存貨或存貨銷售天數等結果，將可有助於經營者在最短的時間內，對銷售的產品、數量及金額作出最快的調整，能讓企業經營管理變的更有效率，更可以降低眾多經營管理上的盲點，而POS所帶來的各項優點，亦使全球各大零售業、餐飲業、觀光百貨業、便利商店及其他服務業者對POS系統趨之若鶩。

　　目前全球的主要廠商包含了IBM、NCR、Omron、Micros、NEC、Panasonic、Radiant、Fujitsu、Wincor-Nixdorf等公司，而整個POS產業在上述各大廠商多年的戮力經營，再加上POS系統的應用範圍日廣，亦使POS成為IPC產業中的當紅炸子雞。

圖一：2004~2007年北美地區POS銷售額複合年增率僅達5.38％。

http://www.dcn.com.tw/dcn_ecom/p_trace/950305-950318/02-68.files/image002.gif 

資料來源：IHL Consulting Group

　　由於台灣的電子產業大多主要以代工為主，然而在代工型式的毛利已越走越窄，在宏碁前董事長施振榮提出微笑理論後，亦使台灣的各大電子廠商的經營者開始重視品牌及研發的重要性，因為唯有建立起自有品牌或是擁有強大的研發能力，才能在目前競爭激烈的電子市場佔有一席之地，也只有如此才可以確保產品ASP或產品毛利能維持一定的水準。

　

　　相對於其他電子產業中的產品而言，台灣POS廠商的發展相對較晚，但也是因為如此，讓台灣的POS廠商深知品牌及通路的重要性，亦使台灣的POS廠商有後來居上的味道。目前台灣較為知名的POS系統廠商包含伍豐、振樺電、飛捷、南京資訊及拍檔，其中伍豐、振樺電及飛捷在近三年已陸續成為上市櫃公司。

　

　　目前全球的POS系統年需求量約達240萬台，年成長率約達10％，若就地區別而言，光是北美、歐洲市場及日本地區就佔了POS全球需求市佔率的7成，其中北美地區的POS系統市場已十分成熟，根據美國專業餐飲及零售流通業研究機構IHL Consulting Group的資料顯示，自2004年起至2007年止的北美地區POS年複合成長率僅約5.38％，再根據研究機構Forest & Sullivan的資料顯示，同時期歐洲地區POS的複合年增率則達16.29％，相較於北美地區則高出不少， 另外，2005年至2007年日本地區的POS複合年增率則約可達15％左右。

　

　　POS系統亦擁有與IPC相同的客製化特性，所以在客製化比例較高的情況下，無法依單一規格標準大量生產，雖然POS較無法大量生產，但產品毛利相對來說較易保持一定的水準。由於POS系統的客製化比例高，因此相關零件的成本多由客戶吸收，POS廠商主要的功能則是維持POS系統的高穩定度及延長系統的產品壽命。整體而言，隨者餐飲及零售流通等服務業行業的持續成長，輔以 POS 系統功能愈來愈強大，及POS系統應用的日趨多元化，故預計未來市場對於POS系統的需求將持續加溫。 

圖二：2004~2007年歐洲地區POS銷售額複合年增率達16.29％。 

http://www.dcn.com.tw/dcn_ecom/p_trace/950305-950318/02-68.files/image004.gif

資料來源：Forst & Sullivan

圖三：國內POS產業近3年營運趨勢持續向上。

 http://www.dcn.com.tw/dcn_ecom/p_trace/950305-950318/02-68.files/image006.gif

註：資料為合計飛捷、振樺電及伍豐2003~2005年之營收數字。

資料來源：公開資訊觀測站；研究員分析整理。

相關公司分析：

 ※飛捷(6206)：

　　飛捷去年全年營收達15.39億元，較前年同期成長5.26％，去年全年稅後盈餘達2.53億元，較前年約成長18％，去年每股稅後盈餘達5.13元。今年元月營收達1.54億元，較去年12月營收的1.52億元成長0.91％，更較去年同期成長36.45％，而今年單月獲利達3500萬元，並創下歷史次高紀錄，MOM 1.4％，年增率更高達84.2％，今年元月單月每股稅前盈餘達0.7元，飛捷今年在第一季淡季不淡的效益下，今年第一季獲利再創新高機會極高。

　

由於飛捷去年積極改善內部管理及製程，並戮力控制公司的營運成本，使飛捷毛利率在去年第四季時一舉衝破百分之三十，達32.6%，再加上飛捷今年在多功能互動資訊站(KIOSK)產品方面，今年出貨大幅成長預估，預估今年飛捷營收將有機會較去年大幅成長50％，達23億元，預估今年銷貨毛利可達6.9億元，而營業利益將可達5.06億元，預估今年稅後盈餘將可達4億元，若依目前5億元股本計算，今年每股稅後盈餘將可達8元左右，若假設今年飛捷股本膨脹至6億元，則今年預估每股稅後盈餘則可達6.67元。 

※振樺電(8114)：

　　振樺電主要業務以POS系統產品及週邊設備、製造及銷售為主，與同業主要的差異在於振樺電自創品牌「POSIFLEX」，並以該自有品牌拓展全球通路市場為其主要經營策略。

　

　　振樺去年全年營收達11.71億元，較前年同期成長25.67％，而今年元月營收達1.46億元，則較去年12月的1.68元下滑12.92％，振樺自結去年稅前盈餘達4.73億元，較前年大幅成長70.7％，依目前3.79億的股本計算，振樺去年每股稅前盈餘達11.91元，足足賺超過一個資本額。

　

　　由於振樺電POS系統的自有品牌策略已成功打入美國及日本市場，其毛利水準相對於其他同業來的高，再加上其POS系統已攻下全美前三大通路商，預估將會是振樺電未來2至3年的主要的營運成長動能。另外，振樺電今年傾向配發75％的現金股利，將能有效控制股本膨脹的速度，整體而言，振樺電將是一家極具獲利穩定成長及發展潛力的投資標的。