創易分享

德意志證券均給予下述9檔個股「買進」投資評等，若要尋求高現金收益率者則可布局光寶科 （2301） 、台達電 （2308） 、致伸 （4915） 、新普 （6121） 、美律 （2439） 、億光 （2393） 。其中光寶科、致伸、美律為新納入追蹤標的，合理股價分別為46、48、128元，光寶科與致伸為首選。

　　德意志證券科技產業分析師呂家霖指出，與今年相比，明年對下游科技零組件族群而言，將是缺乏明確、強而有力題材的一年。呂家霖表示，今年零組件族群幾乎靠iPhone6撐起營收成長半邊天，而這樣的效應明年恐怕不復見 ( 故應等合理價格跌穩後進場)，即便看起來最夯的物聯網與穿戴式裝置也僅止於萌芽階段，對上游半導體族群的助益高於下游族群；而中國智慧型手機產業雖仍能維持高成長，但似乎只有大立光與聯發科可受惠，整體而言明年還是得靠新款iPhone，但成長力道將趨緩。

　　由於整體產業缺乏強而有力的趨勢帶動，呂家霖建議在投資組合中需加入體質較佳的標的，最起碼得符合下列幾項條件：
一、賺錢（cash cow）業務比重較高（儘管低成長，但競爭少）；
二、產業領導地位確立；
三、財務體質佳；
四、現金流量強（營運資金與資本支出低）；
五、穩定現金收益率政策且現金股利配發率高；
六、具長期投資價值提升題材，如來自規模雖小，但成長頗為強勁的業務貢獻比重增加，或準備處分閒置資產與營運設備等。
（新聞來源：工商時報─記者張志榮╱台北報導）

2014/11/27 中國時報 

周邊與手機照相鏡頭模組廠致伸 （4915） 這兩年來雖然放棄爭取蘋果iPhone的訂單，但轉戰中國大陸品牌客戶後，反而繳出更亮眼的成績單，陸續打入當紅的小米、魅族、聯想、華為和步步高等品牌供應鏈，隨著大陸手機品牌勢力快速崛起，也推升營運表現一路上揚。法人指出，致伸原本就有電腦周邊、手機鏡頭模組和多功能事務機等3大部門，去年新增電聲產品部門，明年還將加入車用零組件，成為「5大事業部」，可望帶動明年獲利向上挑戰19億元、比今年大幅成長兩成，EPS挑戰4.34.4元水準。

　　致伸曾經是蘋果iPhone的手機鏡頭模組供應商，但蘋果在開發新一代手機之際，在鏡頭模組的設計上採用獨特製程，對模組廠來說，採購相關製造設備後，只能專供蘋果使用，而完全無法適用其他品牌客戶，可說是相當大的投資風險。據了解，致伸當初在評估時，也歷經相當痛苦的抉擇，由於蘋果的iPhone種類單純、全球需求量又相當驚人，對代工廠來說，是屬於「少樣多量」的最佳模式，當然是非爭取不可；但是，若要爭取相關訂單，就要先耗費鉅資採購特殊設備，並調集大量的人力支援相關部門，除了未必能夠爭取到訂單之外，對於整個集團也會造成資源的排擠。

　　舉例來說，前一段時間宣布破產的藍寶石設備商極特先進（GTAT），就是在獲得蘋果承諾後，投入大量資本支出和資源，儘管蘋果也有出資，但最終下場卻是相當悲慘，也證明了「蘋果不好吃」。因此，致伸最終是放棄了蘋果訂單，轉而爭取正快速崛起的中國大陸手機品牌客戶。

　　所謂「離開心更寬」，致伸現在已陸續打入小米、魅族、華為、聯想和步步高的供應鏈，去年來自於相關品牌的相機模組營收，占整體模組比重約為30％，今年已經拉高到50％，明年有機會挑戰60％。法人預估，致伸在新、舊產品線貢獻同步提升之下，明年合併營收可望有1520％的成長，獲利有望年增兩成來到19億元，EPS上探4.34.4元。（新聞來源：工商時報─記者王中一╱台北報導）