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最容易因聯準會(FED)調高聯邦基金利率而受害的亞洲經濟體是誰？國際研究機構Capital Economics認為，新加坡、香港這兩個亞洲相當富有的經濟體，恐怕最易受到打擊，讓許多人跌破眼鏡。

CNBC 12日報導，Capital Economics新興市場經濟學家Daniel Martin在接受專訪時表示，香港、新加坡的利率與FED掛鉤，而且是該機構追蹤的國家中，僅有的兩個同時面臨「信貸成長飛快」、「匯率缺乏彈性」雙重問題的國家。 (  會加重利息負擔 ，且競買美元還債競高美匯)

Martin認為，由於新加坡、香港的匯率缺乏彈性，他們的利率(目前分別為0.21%、0.41%)可能會因FED升息而驟然跳升，這可能會讓習慣多年低率環境、且貸款過度的人措手不及。

其他經濟學家也同意Martin的看法。CIMB bank區域性經濟學家Seng Wun Soon也表示，新加坡有高達70%的房貸都是採用浮動利率，因此FED升息會讓當地許多家庭受創。不過，新加坡整體經濟仍然強勁、銀行業也相當穩健，因此應該能撐過轉換過渡期。新加坡、香港的房地產市場近年來景氣奇佳，讓許多人猜測房市可能已出現泡沫。新加坡房價自2009年起至今(2014)年3月中旬為止總計已大漲60%，而香港房價在同期間內更大增逾一倍。

Martin表示，房貸佔新加坡、香港國內生產毛額(GDP)的比重已分別多達80%、60%，經濟結構相當脆弱，其中香港房市泡沫相當多、面臨的問題可能較大。他認為，一旦利率上升，兩地的房價很可能就會跟著下跌，其中香港的修正幅度應該頗高。

之前就有學者認為新加坡恐怕會淪為第二個冰島。經濟學家Jesse Colombo在富比士(Forbes)發表文章警告，新加坡銀行業在海外迅速擴張、國際熱錢湧入，種種跡象類似於冰島2008年經濟大崩盤前的徵兆。CNBC 1月報導，Colombo宣稱星國日益膨脹的信貸泡沫，驅動經濟成長、創造虛幻榮景。他說超低利率帶動房貸和商業借貸的爆炸性成長，助長泡沫越吹越大。該國泡沫跡象包括：家庭貸款佔GDP比重過高、房價飆漲，且利率一旦恢復正常、壞帳暴增，恐有潛在銀行危機。

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